严教授的一番劝说，陈乔山心里多少还是有点触动的。

他暂缓了原本的计划，又花了好几天时间，准备了一份详实的资料，务求做到不留破绽。

10月18号，搜狐财经页面上，一个不起眼的角落，刊登了一则署名人文章，作者是北大乔山。

虽然这篇报道发表的位置不是很好，不过还是瞬间吸引了很多人的注意力，因为这篇文章太耸人听闻了。

《南方证券疑陷破产疑云》，标题简直不要太低调，任何一个财经人士想不注意都难，也就这年头还没有出现标题党，不然帽子肯定得戴到陈乔山头上。

标题无疑很惊悚，着实吸引人眼球，不过文章揭露出来的问题也确实让人心惊，因为它把矛头对准了国内券商行业的龙头，南方证券。

……

南方证券已经有十余年的历史，位于国内证券行业金字塔尖，是国内仅有的注册资本过十亿的三家证券公司之一，规模可以一般。

到目前为止，南方证券的承销业务和经济人业务还位于业界前三甲的，实力不容小觑。

陈乔山却知道，南方证券看似强大，其实已经成了强弩之末，实际上已经走到了破产的边缘，甚至比德隆系的危机来得还要紧迫。

就在两个多月前，南方证券对外公布了其01年和02年的未经审计的资产负债表。

按照证券公司的财务制度，委托理财业务不属于必须对外公开项目，因此市场并不清楚南方证券的真实资金规模有多大。

陈乔山清楚的记得，南方证券委托理财的资金高达260个亿，而且普遍签有“保本保底“协议，承诺对理财资金还本付息。

这也就是说，南方证券委托理财业务相当于背负着高额利息在运作，这无疑大大加强了公司的运营成本，再加上如今股票市场不景气，经营风险是直线上升。

虽然南方证券的这种做法是违反《证券法》的，可并没有引起相关监管部门的重视。

如今的证券市场，这种做法很是普遍。

很多上市公司的年报中甚至公开披露，把券商委托理财资金的保底额公之于众，可监管部门却选择视而不见，如今金融市场管理之混乱可见一斑。

……

陈乔山知道，南方证券这两年自营业务存在巨额亏损，公司已经严重资不抵债，为了维持正常的营运，客户委托理财的保证金已经尽数被挪用，规模高达80个亿。

他心里清楚，危机其实已经处在爆发的边沿，根本就用不着他去推动。

南方证券马上就要面对委托理财客户的挤兑风潮，再过半个月不到，公司的当家人阚志东就会辞职，南方证券内部存在的问题终于大白于天下，而危机也就此彻底爆发。

陈乔山之所以要做这个推手，也是经过深思熟虑的。

首先就是时机，不管他出不出头，南方证券的火药桶也就在这个月底被捅爆，这是个难得的机会，实在是不容错过。

与此同时，他心里清楚，这么做危险性很小。

南方证券是国有控股公司，客户的资金有政府兜底，即使捅破了，也不存在什么大的隐患。

陈乔山可是清楚地记得，南方证券破产重组涉及十几万股民，数百亿债券，最后这些窟窿都是由政府统一清偿。

……

南方证券案影响巨大，在我国证券业历史上有着举足轻重的地位。

颇有讽刺意味的是，诸如关联公司合并清算、财产记账式提存、重仓股票实物分配等等破产清算举措，都是在南方证券案中首创，它也算是为我国证券行做出了重大的贡献。

只是很可惜，南方证券重组留下的巨额资金缺口，到底还是需要国库真金白银去填补。

……

南方证券案是陈乔山的最后一个杀手锏，是他准备捅爆的最后一个火药桶，也是他全盘计划的最后一环。

从啤酒花，到德隆系，再到南方证券，几家企业的影响力是一个比一个大，为此，陈乔山也算是费尽了心思。

捅破啤酒花的过程很简单，毕竟这家公司影响力较小，很顺利就成功了，可惜这只是前戏，没有任何实际效用，也捞不到一点好处。

硬怼德隆系是重头戏，可惜对方体量巨大，是又臭又硬，根本就不是平头百姓能触碰的，结果也是如此，差点崩掉陈乔山几颗门牙，网上对他的骂声到今天还一直在持续。

陈乔山却一点都不担心，他心里很明白，德隆系的覆灭早就已经注定了，没有人救得了他们。

陈乔山很清楚，德隆系早就被被人盯上了。

他甚至怀疑，有人在背后默默地推动着德隆系的倒台。

陈乔山只不过是想着趁机捞点好处，如此而已，或许那些隐藏在背后的神秘力量还乐见其成，毕竟有个人当靶子也是不错的。

陈乔山不乐意当棋子，可他也明白，想要有所斩获总得付出些代价，这么做或许不道德，可金融界从来都不是讲道德的地方。

他虽然暂时不知道具体哪些人在觊觎德隆系，可也不是很着急，只要德隆系倒了，那些人自然会跳出来，而到那个时候，就是他上去割肉的时候。

……

南方证券的问题很多，底子不干净，这也不算稀奇事，这年头的证券公司没几个干净的。

陈乔山可是知道，04年是证券业最灰暗的一年。

大批证券公司倒闭，超过总数一半的证券公司上了证监会监管的黑名单，而南方证券的危机就是推动加强监管的最大动力。

俗话说得好，听人劝，吃饱饭。

自从在燕南园被严教授那一番劝道，陈乔山就想明白了一个道理，要想堵住别人的嘴，只能靠真凭实据，任你吹出花来，也难免会被聪明人识破。

陈乔山这次是有备而来，他有充足的证据揭露南方证券的问题。

证券公司挪用客户保证金，是证监会监管最为严密的行业性问题之一，但是一直以来，擅自挪用客户保证金又是我国证券公司最喜欢干的事，这就是一个解不开的死结。

陈乔山恰恰知道，南方证券挪用了客户保证金，而且挪用的金额还是一个天文数字，只要捅出去，市场无疑会面临一场剧烈地震荡。

陈乔山同时也很清醒，就他目前在网上的名声，空口白牙的肯定没人会信，最大的可能是招来一番谩骂，那些前些天在德隆系老三股割肉的股民可是恨他入骨，看到他冒头，很有可能会群起而攻之。

可事有凑巧，他这回手里掌握着确凿的证据，证据的来源可靠，而且很具有说服力，南方证券就是想反驳也无从下手。

当然，陈乔山并不是什么金融奇才，他这回是带着答案找毛病，明知道南方证券的客户保证金被挪用，顺着这条线查，他到底还是从鸡蛋里挑出了骨头。

中国证监会于2001年5月，发布了《客户交易结算资金管理办法》，其中明确给出了如何计算证券公司挪用客户交易结算资金金额的公式。

计算公式很简单，就是简单的四则运算，而且只涉及到加减法，小学生都会算，就是涉及到的金融有点大，都是9位数以上的加减，不过这些对高中生也不存在问题。

让人难堪的是，陈乔山是个外行，对财务报表是一窍不通，也不能假手于人，只能泡在图书馆一个人琢磨，边找边查。

南方证券这两年的财务报表很好找，网上就有，不过诸如代买卖证券款、受托资金、清算备付金、保证金、受托资产额……这么些词绕得陈乔山脑袋都晕了，他也不泄气，静下心花了好几天时间，总算是得出跟记忆里相同的结果。

陈乔山算了好几遍，南方证券02年挪用客户保证金将近20个亿，不过并没有人发现这个问题，他知道，这不过是涉案金额的四分之一而已，更大多的已经被隐藏起来了。

倒不是陈乔山天赋过人，三天时间就学会了财务审计，专业的财会都没发现的问题让他找到了，真正的原因是这份财报压根就没经过专业审计。

证券公司不是上市公司，他们只需要向同行业拆借的成员或者银行披露财报，而且不需要经过审计，这年头这些只不过是走走过场，也没几个人会注意，这才便宜了他。

这也就是陈乔山，他事先知道南方证券的客户保证金有问题，这才经过反查找到确凿的证据，否则一般人还真不会注意到这些。

陈乔山知道，要么不出手，出手就不能让人找出问题。

自从新浪网拒绝了他的稿子，陈乔山就在想其他办法。

他把稿子重新整理了一遍，附上完整的证据链，又弄了个惊悚的标题，然后就发给了搜狐财经，整个过程很是简单。

新浪网不知道，他们无意间拒绝的稿子，竟然成了本年度最重要的年度财经新闻。

搜狐财经也不知道，他们并不怎么看重的一篇报道，却在几天内把国内证券业搅得天翻地覆，让中国股民期待已久的监管潮提前来临。

陈乔山同样不知道，随着这篇新闻的面世，给国内金融界带来的影响远超他的预期。

他本人因此事被业内人士冠以“乔监管”的名头，也为他在经济领域立足扎下了坚实的基础。

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